Peranan Pasar Uang dan Tingkat Bunga dalam Manajemen Keuangan

• KOMPOSISI SEKURITAS YANG DIJUAL PERUSAHAAN DI PASAR MODAL

Pada saat dana internal perusahaan tidak mencukupi untuk menjalankan kegiatan usahanya, perusahaan akan mencari modal pembiayaan eksternal biasanya melalui pasar modal. Metode pembiayaan yang paling disukai dan dominan adalah utang dibandingkan saham. Hal ini dikarenakan bunga utang dapat dikurangkan dari pendapatan saat dilakukan perhitungan pajak, sedangkan dividen pada saham tidak.

• MENGAPA PASAR UANG TERCIPTA

Pasar uang merupakan sebuah lembaga dan prosedur yang memberikan fasilitas transaksi untuk semua tipe tagihan keuangan. Fungsi pasar uang adalah untuk memfasilitasi transfer dana dari unitekonomi surplus (pendapatan > belanja) kepada unit ekonomi yang defisit (pendapatan < belanja).

• PEMBIAYAAN USAHA: PERPINDAHAN DANA MELALUI EKONOMI

Transfer tabungan dari unit ekonomi yang surplus ke unit ekonomi yang defisit dapat dilakukan melalui tiga metode, yaitu:

a.Transfer dana langsung

perusahaan yang mencari uang tunai menjual sekuritasnyalangsung ke investor yang bermaksud membelinya dengan harapan memperoleh tingkatpengembalian yang wajar.

b.Transfer tidak langsung dengan menggunakan bankir investasi

sekuritas yang diterbitkan oleh perusahaan yang mebutuhkan pembiayaan dibeli oleh sindikat bankir investasi yangdibentuk oleh bank pengelola investasi, selanjutnya sekuritas tersebut akan dijual oleh bankir investasi kepada investor publik.

c.Transfer tidak langsung dengan menggunakan lembaga keuangan

lembaga keuanganmengumpulkan tabungan dari perorangan dan menerbitkan sekuritasnya sebagai penggantitabungan. Selanjutnya tabungan yang berhasil dikumpulkan digunakan untuk membeli sekuritas langsung kepada perusahaan.

•KOMPONEN PASAR KEUANGAN AS

Perusahaan dapat mengumpulkan dana melalui penawaran publik ataupun penempatan privat. Dalam penawaran publik, baik perorangan maupun lembaga investor mempunyai kesempatan untuk membeli sekuritas. Sedangkan dalam penempatan privat, sekuritas dijual langsung ke sejumlah tertentu lembaga investor. Pasar perdana adalah pasar untuk sekuritas yang baru diterbitkan ditawarkan untuk pertama kalinya. Sedangkan pasar sekunder mewakili transaksi sekuritas yang saat ini beredar di luar. Baikpasar uang maupun pasar modal memiliki bentuk primer dan sekundernya. Pasar uang berurusan dengan transaksi untuk instrumen hutang jangka pendek. Sedangkan pasar modal berurusan dengan transaksi instrumen keuangan jangka panjang. Perdagangan dalam pasar modal dan pasar uang dapatterjadi baik di bursa efek atau bursa paralel (over the counter market).

Keuntungan bursa efek adalah:

(1) menyediakan pasar yang berkesinambungan,

(2) memantapkan dan mempublikasikan hargasekuritas yang wajar, dan

(3) membantu bisnis memperoleh modal baru.

• BANKIR INVESTASI

Bankir investasi adalah spesialis keuangan yang berfungsi sebagai penengah dalam penjualansekuritas. Ia melakukan fungsi dari :

(1) penjamin efek,

(2) distribusi, dan

(3) pemberi saran.

Metode utama untuk distribusi sekuritas ke publik adalah :

(1) pembelian yang dinegoisasikan,

(2) pembelian dengan tawaran kompetitif,

(3) berdasarkan komisi atau usaha terbaik,

(4) pelanggan istimewa, dan

(5) penjualan langsung.

Penjualan langsung tidak melalui bankir investasi. Penjualan yang dinegopisasikan merupakan metode distribusi yang paling menguntungkan untuk bankir investasi. Ia juga memberikan jumlah terbesar jasa investasi perbankan untuk perusahaan pelanggan.

• PENEMPATAN PRIVAT

Penempatan privat merupakan alternatif penjualan sekuritas ke publik atau untuk kelompok investor yang terbatas melalui pelangganan istimewa. Investor utama dalam penempatan privat adalah :

(1) perusahaan asuransi jiwa,

(2) lembaga dana pensiun lokal dan negara bagian,

(3) dana pensiunswasta.

Keuntungan penempatan privat :

(1) perusahaan cepat mendapat dana,

(2) menurunkan biayaflotasi,

(3) fleksibilitas pembiayaan.

Sedangkan kerugiannya :

(1) biaya bunga lebih tinggi dari pada penawaran publik,

(2) perjanjian terbatas, dan

(3) kemungkinan registrasi di SEC di masa depan.

• TINGKAT PENGEMBALIAN DAN PENAMBAHAN BUNGA

Tingkat pengembalian atas berbagai sekuritas didasarkan atas penawaran dana pinjaman (tabungan) dan permintaan untuk dana pinjaman tersebut. Sebagai tambahan bebas risiko, investor akan menginginkan kompensasi untuk kerugian daya beli potensial akibat inflasi. Terlebih lagi, investor mensyaratkan pengembalian yang lebih besar untuk risiko kegagalan yang lebih besar, premi jatuh tempo, dan premi likuiditas atas sekuritas yang dianalisis.

Untuk menghitung tingkat bunga nominal digunakan rumus sebagai berikut :

krf = k* + IRP + (k* . IRP)

dengan:krf tingkat bunga nominal

k*tingkat bunga real

IRPtingkat inflasi

•STRUKTUR MASA TINGKAT BUNGA

Hubungan antara tingkat bunga sekuritas utang dan lama waktu hingga utang hingga utang jatuh tempo diketahui sebagai struktur masa tingkat bunga atau penghasilan hingga jatuh tempo.

Ada tiga teori yang dapat menjelaskan bentuk struktur masa tingkat bunga, yaitu:

a.Teori harapan yang tidak berbias

bentuk struktur masa tingkat bunga ditentukan olehharapan investor mengenai tingkat bunga di masa depan. b.Teori pilihan likuiditas

bentuk struktur masa ditentukan oleh investor yang mensyaratkanpremi jatuh tempo sebagai kompensasi untuk tambahan risiko dari tingkat bunga yang berfluktuasi.

c.Teori segmen pasar

bentuk struktur masa ditentukan hanya oleh permintaan danpenawaran sekuritas yang memiliki jatuh tempo yang spesifik.

sumber : http://www.scribd.com/doc/56219872/10/CAPITAL-BUDGETING-DAN-ANALISIS-RISIKO

gambar : bakoljamu.blogspot.com